国庆假期 ，国际黄金和白银不休假 ，继续狂飙！
10月2日，现货白银一度突破48美元/盎司 ，创下自2011年以来新高 ，距离历史最高点仅一步之遥；现货黄金飙升至3896美元/盎司，再度刷新历史新高，逼近3900美元大关；港股贵金属概念大涨 ，多只黄金股涨超10% ，中国白银集团更是大涨30%。
当天晚间，在创下新高后 ，黄金白银自高位纷纷跳水 ，白银一度跌破46美元 。不少机构认为，目前金银比约为81：1 ，白银相对黄金价格仍处“低估”区间 ，引发不少资金看多白银 。
黄金再创历史新高
受美国进一步降息以及避险需求的升温，国际金价再度走高。
10月2日 ，现货黄金一度飙升至3896美元/盎司 ，最高触及3896.49美元/盎司，再度创下历史新高；COMEX黄金期货则突破3900美元大关 ，最高触及3923.3美元/盎司 ，刷新刚创下的历史新高 。
值得注意的是，去年现货黄金飙升27%，今年现货黄金累计涨幅更是达到48% ，有望创下1979年以来最大年度涨幅 。
国内金饰价格也大幅上涨 ，周大福 、周生生 、六福珠宝等品牌足金首饰价格涨至1129元/克，较两日前每克上涨21元。深圳水贝大盘价格攀升至888元/克。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“总体而言 ，美元走软、昨日ADP数据凸显的经济疲软 ，以及政府停摆持续吸引投资者加入这波涨势 。 ”
据了解，美国政府已暂停大部分运作 ，可能导致数千个联邦职位面临风险 ，并可能推迟包括周五（10月3日）即将发布的关键非农就业报告在内的经济指标 。根据芝商所FedWatch工具显示，交易商已将本10月近乎确定的25个基点降息纳入定价。
白银涨得更猛
今年以来 ，白银的涨幅更猛 ，累计涨幅达到65%，远超黄金 。
10月2日 ，伦敦现货白银突破48美元/盎司 ，创下自2011年以来新高，距离历史最高点仅一步之遥 。伦敦现货白银的最高纪录是2011年4月创下的49.84美元/盎司。
浙商证券指出，当前白银的核心矛盾点在于 ，趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投机需求 。库存方面 ，相较于高点，白银的LBMA库存（市场中可流通的白银数量）已下降约1万吨 ，截至2025年8月为2.2万吨 ，持续下行的库存或反映白银市场现货较为紧张 。而短期白银的供给存在刚性，难以放量补充库存。
投机需求方面 ，随着贵金属市场逐渐走高 ，市场做多情绪回升，COMEX白银投机多头持仓量从5月低位的3万张上升至9月23日的约3.8万张 ，投机需求加速上行 。
浙商证券认为 ，有限的库存可能难以满足日益活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续上行 ，投机资金涌入后现货紧张 ，可能存在短缺的做多机会 。
数据显示，金银比目前约为81，为去年10月下旬以来的最低点 ，表明相对于黄金 ，白银走势相对强劲。同时，白银有望连续第五年出现年度供应短缺 。
道富投资管理黄金策略全球主管Aakash Doshi指出 ，白银有点像落后补涨 ，因为在2025年中期之前的几个季度里，白银的表现一直不如黄金 。过去几年白银供应增长一直落后于需求增幅 ，近期芝加哥商业交易所(CME)对伦敦现货价格的溢价 ，激励白银运付至相关体系。
高盛：黄金还有上涨空间
值得注意的是，长期看涨黄金的高盛再度发声。
高盛周三发布研报表示 ，黄金仍是其最为看好的多头大宗商品建议标的 ，对2026年中旬4000美元/盎司及2026年12月4300美元/盎司的金价预测的上行风险已进一步加剧，金价还有上涨空间 ，甚至可能高于其先前预估 。
报告显示 ，9月份流入黄金ETF的资金量达到了109吨，而该行的模型基于利率走势预测的流入量仅为17吨 。其中，投机性仓位在过去一个多月的涨幅中仅能解释约1个百分点 ，且在最近三周并未增加。
这一“巨大意外 ”表明 ，高盛此前一直警示的潜在上行风险——即个人投资者将大量资金分散配置到黄金——“目前似乎正在成为现实” 。
世界黄金协会称，今年迄今为止 ，全球黄金ETF需求已反弹至587.8公吨 ，而2024年则为净流出6.8吨 。
高盛认为，黄金具备多重吸引力。除了私人部门的资产多元化利好之外 ，在经济增长放缓 、市场对发达经济体宏观政策担忧加剧等不利于传统股债投资组合的“尾部风险 ”情景中 ，黄金能提供极具吸引力的投资组合对冲功能 。
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