开源证券指出，近期人形机器人板块指数及龙头个股呈现显著反弹态势 ，资金回流明显 ，板块整体步入上行通道。上周（11月24日-28日，全文同）大盘整体上行 ，沪深300与科创50指数分别上涨1.64% 、3.21%；人形机器人行业核心公司指数上涨6.04% ，跑赢大盘 。我们认为核心驱动因素是板块调整趋近尾声，风险释放较为充分 ，对行业预期更加理性且一致；同时海外特斯拉和国内产业进展持续加速 ，后续强催化较多 。展望2026年，人形机器人进入量产期，大厂躬身入局 ，政策支持和补贴有望进入实际阶段 ，“趋势走强 、景气上行 ”的布局窗口已然开启。
全文如下人形机器人：量产临界点已至，入场布局正当时
1、人形机器人板块持续反弹 ，布局窗口开启
近期人形机器人板块指数及龙头个股呈现显著反弹态势 ，资金回流明显，板块整体步入上行通道 。上周（11月24日-28日 ，全文同）大盘整体上行 ，沪深300与科创50指数分别上涨1.64% 、3.21%；人形机器人行业核心公司指数上涨6.04%，跑赢大盘 。周涨跌幅前五为：斯菱股份（+21.28%） 、日盈电子（19.74%）、步科股份（17.63%） 、恒勃股份（16.28%） 、隆盛科技（11.42%）。周涨跌幅居后五位为：中坚科技（-4.24%）、中大力德（-2.64%）、安培龙（-0.54%） 、浙江荣泰（0.92%） 、雷迪克（1.20%） 。我们认为核心驱动因素是板块调整趋近尾声 ，风险释放较为充分 ，对行业预期更加理性且一致；同时海外特斯拉和国内产业进展持续加速，后续强催化较多 。展望2026年 ，人形机器人进入量产期 ，大厂躬身入局，政策支持和补贴有望进入实际阶段，“趋势走强、景气上行 ”的布局窗口已然开启。
2 、特斯拉供应链走向明朗 ，国产资本化和落地提速
第一 ，我们对特斯拉机器人定型和量产节奏做一展望：（1）12月新一轮审厂，目的是推动产线标准化 ，制定量产指标 ，跟进供应链国内+海外产能建设情况，为匹配2026年的量产做准备；（2）2026年1月底到2月Gen3机器人量产定型 ，3月首批供应商明确；（3）2026年8月第二批供应商确定 ，开启大规模制造交付；（4）2026年3季度机器人开始规模化走下产线。近日特斯拉全球副总裁陶琳强调，供应商原产国或地理来源不构成排除性标准 ，辟谣“供应链去中国化” 。我们认为 ，特斯拉机器人进入技术定型和产能建设阶段，中国具有全球最完整的供应链 、大规模制造和降本能力、全球化产能布局能力和应用市场 ，我们看好两个方向：1 、进入供应链的强确定性 ，依次包括头部总成 、轴承、结构件 、线性模组（含丝杠）；2 、技术迭代方向，包括灵巧手（含微型丝杠、微型电机 、腱绳套组等） 、旋转模组（含减速器）、传感器（触觉、力控） 、电机等 。
第二，国内政策引导与产业共振 ，量产落地加速：（1）小米雷军发布“5年人形机器人上岗 ”宣言 ，明确未来5年机器人将在小米工厂规模化落地并向家庭场景延伸，小米供应链值得重点关注；（2）宇树斥资12.4亿元在宁波建设超级工厂 ，聚焦其核心供应链 ，同时宁波产业链有望受益；（3）长安汽车出资2.25亿联合设立长安天枢智能机器人公司，聚焦人形机器人技术并推动汽车与机器人双向赋能 ，其入局凸显人形机器人行业发展前景好 ，印证赛道潜力广阔。（4）王兴兴 、彭志辉拟任人形机器人标委会副主任委员，叠加国家发改委健全具身智能准入与退出机制、营造公平竞争环境的举措 ，既正向引导行业迈向良性发展轨道 ，也释放出人形机器人相关支持政策或已逐步临近的信号 。
我们认为2026年是人形机器人量产元年，当前临界点已至 。核心聚焦国内头部整机公司 ，包括宇树 、智元 、优必选等；其次是核心供应链、代工制造公司和标准化等投资机会。
3 、相关标的和公司
（1）头部总成：受益标的：蓝思科技 、敏实集团（2）轴承：推荐五洲新春、雷迪克 ，受益标的：万向钱潮；（3）结构件：受益标的：蓝思科技 、长盈精密（3）关节总成：推荐震裕科技，受益标的：拓普集团 、三花智控、银轮股份；（4）灵巧手：推荐震裕科技 、五洲新春 、骏鼎达，受益标的：浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份 、德昌股份；（5）行星滚柱丝杠：推荐震裕科技 、五洲新春；受益标的：恒立液压；（6）减速器：推荐隆盛科技；（7）轻量化：推荐唯科科技 ，受益标的：旭升集团、星源卓镁 、岱美股份；（8）电机：受益标的：金力永磁 、信质集团、伟创电气 、步科股份（8）国产链：推荐浙海德曼 、集智股份 ，受益标的：涛涛车业、中大力德 。
（文章来源：界面新闻）
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